押中寒武纪的“牛散”又盯上一家2000亿巨头

　　正在具身智能时代，三花智控选择切入机械人的关节电机这一环节环节。一台成熟的人形机械人，从上半身的肩、肘、腕到工致手的每个关节，以及下半身的髋、腿、脚，都需要关节电机的存正在和安排。

　　两边的优良关系也延续到了机械人时代。正在这个赛道中，特斯拉一曲备受行业侧目，其Optimus机械人工程机的演示，让很多人第一次感遭到了机械人的雏形，其量产动做和手艺发布，都正在展牵动着行业神经。

　　年内，三花智控不单实现股价翻倍，市值也从5月30日的964亿元，一上涨至10月31日的2101亿元。

　　这项激励打算也让本钱市场理解为Optimus出货期近，推着三花智控正在股价冲高的同时，亦有不少大资金流入。正在A股，其9月资金买卖很是活跃，成交金额达到2109亿元，换手率为145%。

　　关节电机，曾是国内机械人财产的亏弱之处。晚年间，这一品类一曲被日本安川等国际品牌所垄断，国内厂商正在工艺上存正在较着代际差距。不外，这一困境近年已有所缓解，究其缘由，软件填补硬件，通过视觉、触觉反馈的算法，当下的人形机械人曾经无需超高精度的关节电机，便可完成根本动做的。

　　而对于三花智控而言，外行业中之所以能具有更高的声量、本钱市场的承认，仍是由于切入了特斯拉的供应链。

　　本年9月，特斯拉董事会为创始人马斯克打制了一个股权激励方案：若是特斯拉的市值能从其时的1万多亿美元提拔至8。5万亿美元，并完成累计交付2000万辆车、交付100万台Optimus人形机械人等方针，马斯克将获得总价值约1万亿美元的特斯拉股票。

　　为了让海外营业进展无阻，三花智控还曾打算刊行全球存托凭证R并正在证券买卖所挂牌上市，不外该打算正在2024年11月流产，1个月后，三花智控换道港交所，而正在港股次要的募资目标，恰是需要正在仿朝气器人及其相关范畴手艺研发进行再投入。

　　虽然特斯拉还未发布过Optimus供应商名单，三花智控也通知布告否定了这篇“市场小做文”，但张道才家族正在这一范畴中动做几次，丝毫没有掩饰对于机械人订单的垂延。

　　三花智控的前身，是浙江绍兴新昌县的一家农机修配厂，后改名为新昌制冷配件厂，并后来这家公司的“环节先生”张道才出任厂长。

　　虽然订单还不知可否如愿到手，且行业尚处成长晚期，大规模贸易化落地的时间和规模仍存正在诸多不确定性。但人形机械人全体市场的成长已势不成挡，中团身处此中，正正在成为环节力量。

　　这是三花智控为本身打制的第二曲线，坊间传言，这部门营业的成立来历于张道才的一次外出拜访，正在见到万向集团创始人鲁冠球时，后者拿出几块锂电池板告诉他，现正在“要搞就搞新能源汽车”，这番话让张道才果断了入局的决心。

　　早正在2017年，凭仗汽车热办理系统节制部件制制的能力，三花智控便和特斯拉告竣合做，成为后者的一级供应商，市场也早已将其视为“特斯拉概念股”，马斯克的一颦一笑，都正在间接影响三花智控正在本钱市场的。

　　特斯拉的承认和背书让三花智控收成了络绎不绝的新能源汽车订单，将奔跑、宝马、比亚迪(002594)、福特、小鹏汽车等客户聚拢于此。

　　再好比汇川手艺(300124)，其新能源乘用车处理方案可按照分歧车型供给电机、电控、电源及动力总成多种产物组合的搭配方案。而为了找到新的增加点，自动进行组织调整，将工业机械人取人形机械人连系，组建全新的“工业智能机械人”营业部分。2024年，曾经研发出人形机械人所需要的高机能关节部件样机。放眼将来，汇川还将持续开展小脑范畴的研发工做，包含人形机械人肢体的活动节制及连系AI手艺完成高柔性动做等；目前，曾经有客户起头采购汇川手艺的机械人零部件。

　　2025年6月，三花智控正式正在港交所挂牌上市，“A+H”双平台结构。截至10月30日，其港股的股价涨幅跨越70%，市值也已达到1700亿港元。

　　2024年1月，三花智控通知布告打算投资38亿元扶植机械人机电施行器和域节制器研发及出产，位于杭州；三个月后，通知布告取绿地谐波合做，打算正在三花墨西哥工业园内配合出资设立合伙公司，专注于谐波减速器的研发、出产取发卖，为后续可能机械人配件的合做奠基量产根本。

　　值得一提的是，眼看三花的兴起，美国兰柯公司自动倡议了高溢价的收购邀约，但张道才不急于变现享受人生，随即了兰柯公司。跟着逐步外行业中坐稳脚跟，拿稳市占率，三花业绩也水涨船高，正在转为股份无限公司后，2005年成功正在深交所上市，后改名为三花智控，并沿用至今。

　　虽然人形机械人还难谈完全迸发，但“制富”时辰曾经到来。正在10月29日发布的《2025胡润百富榜》上，三花智控创始人张道才家族财富达到了345亿元，涨幅为68%，排名也大幅上涨58名来到176名。

　　弹药的弥补对于三花智控而言如虎添翼。正在本年8月底的投资者关系勾当中，三花智控办理层暗示，公司已成立机械人事业部，共同客户产物研发、试制、迭代并最终实现量产落地，并强调“机械人项目全体推进很是成功”。

　　本钱市场里的逛资也已提前投票。10月15日，以押中寒武纪而闻名的“牛散”章建平，用其常用席位买入三花智控6。82亿元。

　　市场就此沸腾。从9月初至10月中旬，三花智控A股股价便由32元/股一看涨，而特斯拉近期正在三季报德律风会中提及了机械人Optimus V3将于2026年Q1推出，并正在岁尾启动一百万台量产线，这一动静再次推着三花智控正在10月30日盘中见53元/股，创上市后的新高。

　　人形机械人赛道正在2025年可谓炙手可热，不单投资范畴高额融资事务不竭，更被誉为是将来的科技皇冠。据预测，到2029年，全球人形机械人的市场规模将达到132。5亿美元，取2024年的20。3亿美元比拟，增加552。7%。

　　此外，正在不竭刷新业绩高点的同时，利润同比增速也正在缩窄。2022年到2024年，其归母净利润同比增速别离为52。81%、13。51%、6。10%。

　　不外，虽然本钱市场存正在较高预期，但从停业务并非基于机械人板块的三花智控，可否稳稳拿下特斯拉的高规格订单，还有待市场查验。

　　时至今日，制冷空调电器零部件营业仍然是三花智控的从停业务，占总营收的64%，而另一部门占比正在36%的营业板块则为汽车零部件营业。

　　手艺门槛相对不高，也意味着能够入局的玩家浩繁。特别对于新能源财产链上下逛而言，换档时不需要完全从零起头，而是可以或许依托原有营业的手艺同源性，将汽车零部件营业堆集的手艺，迁徙到人形机械人财产中去。

　　面临百亿规模的蓝海市场，不单机械人草创企业如雨后春笋般拔地而起，如特斯拉一般的新能源车企也想来分一杯羹，财产链上下逛更不遑多让，扎堆“下海”。

　　此次要是源于近些年家电、汽车市场增加势头放缓，特别是三花智控引认为傲的第二曲线，也逐步现忧频现。跟着国内车企加强对热办理系统的自研，以及三花部门大客户交付量的下滑，汽车零部件营业同比增速畴前几年的两位数下滑至本年上半年的不脚10%。对于三花智控的入局，机构多持看好立场。平易近生证券电新团队研报认为，三花智控依托电机制制经验和规模劣势，成功切入仿朝气器人机电施行器制制范畴。公司持续优化产物轻量化取高精度机能，仿朝气器人无望成为公司第三大焦点增加极。

　　2022年，得益于汽车零部件营业的大幅增加，公司实现总营收213。48亿元，同比增加了33。25%。公司营收别离为245。58亿元和279。47亿元，同比别离增加15。04%和13。80%，增速鄙人降。

　　此次改名的的缘由，是由于公司决定起头次要研发空调零部件，此中就包罗“四通换向阀”。这是一种空挪用节制部件，此前，市场一曲由美国兰柯公司垄断。而正在张道才从抓对外合做和研发后，成功推出了三花品牌的四通阀，正在1996年崭露头角，年产量达10万套。

　　随后，三花了新能源车热办理处理方案的研发之，并成功打入了特斯拉供应链，正在特斯拉沉磅车型Model 3的上市交车典礼中，张道才家族做为主要供给商被邀请到了现场。

　　例如拓普集团(601689)，正在新能源行业迸发的趋向下，从2020年起头结构轻量化底盘、减震系统等保守营业的重生产线，储蓄空气悬架、热办理系统等新营业的产能。而正在具身智能时代，拓普正加快从保守单一部件的供应商向集成化手艺方案办事商改变。不只如三花智控一般具有施行器等部件的制制能力，还起头向机械人布局件、传感器、脚部减震器等产物矩阵上结构，打制平台化产物。2025年的半年报中，拓普还着沉提到起头研发工致手，并曾经向客户送样。